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刘世锦谈人民币汇率:突破7,宝7忽视均衡是动态的

时间:2018-12-14 18:20来源:未知 作者:admin 点击: 157 次
因此,人民币汇率的波动应以正常的态度对待。与2016年单边贬值相比,本轮人民币汇率普遍下行,但双向波动明显。市场预期总体稳定,主要体现在:外汇供需平衡,银行结算和销售基

因此,人民币汇率的波动应以正常的态度对待。与2016年单边贬值相比,本轮人民币汇率普遍下行,但双向波动明显。市场预期总体稳定,主要体现在:外汇供需平衡,银行结算和销售基本平衡;贬值预期已经消退,但企业与个人之间的外汇购买不合理,跨境资金大量外流。展望未来,中国经济正朝着优质发展方向发展,基本面稳定,国际收支平衡,外汇储备充裕,应对汇率波动的政策工具丰富。人民币汇率基本稳定在合理均衡水平。

自今年年初以来,人民币兑美元汇率大幅上涨。 4月中旬以后,人民币贬值的压力有所增加,但自9月以来,基本上处于横盘整理状态。截至9月底,人民币兑美元汇率收于6.8814,较年初贬值5.4%,与上月末基本持平。在某种程度上,市场对人民币汇率贬值的悲观情绪有所上升,“破7”理论已经复苏。

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刘世锦谈人民币汇率:突破7,宝7忽视均衡是动态的

刘世锦(作者是中国人民银行货币政策委员会委员,中国发展研究基金会副主席)

首先,涨跌是外汇市场的正常状态,人民币仍然比较强劲。自4月中旬以来,美元的快速升值导致世界大部分货币贬值,包括一些发达国家货币的大幅贬值。相比之下,人民币兑美元汇率温和且仍相对强劲。从年初到9月底,人民币兑美元贬值5.4%,接近欧元(3.2%)和英镑(3.6%)等储备货币,小于澳元(7.3%),新西兰元(6.6%)和瑞典克朗(7.7%)。发达国家的货币远远小于新兴市场货币,如阿根廷比索(55%),土耳其里拉(37%)和巴西雷亚尔(18%)。

坚持人民币汇率市场化改革方向

其次,全球贸易摩擦和一些新兴市场汇率波动的溢出效应影响了市场情绪。目前,全球不确定性和不稳定因素有所增加,特别是中美贸易摩擦升级,土耳其和阿根廷国际收支危机的溢出效应,以及国际金融市场波动加剧等全球股市和外汇市场在一定程度上。普遍下降。

首先,我们必须坚持汇率市场化的趋势。市场机制是最有效的资源配置手段。必须始终不渝地坚持市场化方向,增加市场对汇率的决心,发挥市场在汇率决定中的基础性作用,增强人民币汇率的双向浮动灵活性,加快培育和发展。外汇市场,丰富市场参与者,改善市场产品,充分发挥汇率“自动稳定器”的作用。

第三,美元指数的“分割”增加了汇率波动。汇率是两种货币之间的价格。从这个意义上说,人民币贬值和美元升值是两面性的,相关性很强。在过去两年中,美元指数的波动率达到7.6%,是前两年的三倍多。这客观上大大增加了包括人民币在内的其他货币的波动性。

如果我们从全球和市场的角度来看,我们会发现价格波动是市场经济的正常状态。只要存在波动性,价格机制就可以起到资源配置和自动调整的作用。对于最近人民币汇率的波动,没有必要傲慢自大。

鉴于社会对人民币贬值的担忧以及持有某个“门”的想法,我们认为重要的不是具体的“点”,关键是汇率机制应该是正确的。只要机制是正确的,我不怕“点”不会回来。

其次,要正视汇率均衡水平的动态调整,保持人民币汇率基本稳定在合理均衡的水平。无论是“打破7理论”还是“保证7理论”,重要的是忽视均衡是动态的。人民币的均衡水平并非一成不变。它应适应人民币均衡水平的动态调整,增强汇率的灵活性,发挥市场自动均衡的基础性作用,保持人民币基本稳定在合理均衡的水平。

监管部门应再次进一步完善预期管理,建立定期和不定期的信息交流和沟通机制,及时与市场交换意见,合理引导市场和社会期望。

第四,汇率的适度波动在宏观经济“自动稳定器”中发挥了作用。今年人民币汇率贬值在一定程度上对冲了美联储降息对国内货币政策的影响,并在短期内对中国出口产生了积极的缓冲作用。当然,这种调整受到更多限制,不应过高估计。

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